Le fonds de roulement, indice financier et instrument de gestion

Payments and Cash Management

Le fonds de roulement, indice financier et instrument de gestion

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Le fonds de roulement est constitué de la différence existante entre les actifs à court terme (les stocks, les créances client, les liquidités disponibles) et les passifs, composés par les dettes à court terme, notamment aux fournisseurs. On peut également identifier le fonds de roulement par le haut du bilan, quand il chiffre la différence entre les capitaux permanents (fonds propres additionnés des dettes à plus d’un an) et les actifs nets immobilisés. Le fonds de roulement se définit ainsi comme un indice financier et un instrument de gestion.

Quand la trésorerie d’une entreprise est bousculée, ce sont ses ambitions qui sont rognées.

Le fonds de roulement est un indice financier essentiel, objective-

engendrer un return au moins égal à son coût

ment révélateur de la politique financière d’une entreprise et de

moyen pondéré. À défaut, c’est la valeur des

son profil de risque. Plus le fonds de roulement se révèle excéden-

actions de l’entreprise qui perd de sa chair.

taire, plus l’entreprise donne d’elle-même une image rassurante,

L’exercice d’équilibre entre la rentabilité d’un

sécurisante pour les investisseurs, les clients et les fournisseurs

fonds de roulement réduit à sa stricte nécessi-

potentiels. Elle négociera ses crédits bancaires, ses conditions

té et la sécurité financière ne se gère pas sur un

d’achat et de vente en position forte. Un indice financier lar-

coin de table entre deux réunions.

gement positif permet à une entreprise d’affronter avec des risques moindres des périodes de vaches maigres et les fluctua-

Le fonds de roulement se compose essentielle-

tions du marché.

ment des postes concernant les fournisseurs, les clients et les stocks de l’entreprise. Accélé-

Quelle est la distribution des rôles entre l’entreprise et sa banque?

Pour les sociétés cotées en bourse, la présentation d’un indice

rez la rotation des stocks et allongez tant que

financier performant est une nécessité impérative. Les analystes

faire se peut les délais de paiement obtenus des

financiers suivent de près ce qu’ils considèrent comme un indi-

fournisseurs, et vous créez un impact bénéfique

cateur pertinent. C’est que de nombreuses formes de crédit –

sur le fonds de roulement. À l’opposé, laisser fi-

comme les crédits syndiqués, qui regroupent différents orga-

ler les délais de paiement octroyés à vos clients

La banque ne peut forcément intervenir sur le niveau des

nismes bancaires, ou les roll-overs – s’articulent sur des ratios

ou encaisser tardivement les créances porte im-

stocks de matières premières ou de produits finis, pas plus

financiers liés au fonds de roulement. Quand les ratios con-

manquablement à conséquence: le fonds de

que sur l’encours de la fabrication. Par contre, il existe tou-

tractuellement fixés ne sont pas respectés, le risque est évident

roulement se creuse et la trésorerie se dévitalise.

jours deux paramètres à prendre en compte dans un partena-

tives et pragmatiques pour les paiements

riat opérationnel.

locaux et transnationaux par type d’instru-

pour l’entreprise d’affronter des pénalités ou des rembourse-

les rappels sans retard, etc. ▶

La banque propose des solutions imagina-

ment (LCR, Ribas, Recibos, Direct Debits,

Le fonds de roulement est ainsi un instrument

ments exigés avant terme.

ments de paiement, suit les encours, lance

de gestion indispensable, incontournable, qu’il

La gestion du nombre de jours fournisseurs

Il faut être conscient également que l’effet de levier capable

s’agit de maîtriser dans tous ses aspects. Un

▶

d’améliorer la performance fiscale entraîne une conséquence

management attentif et rigoureux développe-

inévitable: une substitution partielle des fonds propres par des

ra la solvabilité et le potentiel de liquidité de

fonds extérieurs, qui influencent le niveau du fonds de roule-

l’entreprise, en déclenchant simultanément une

ment et le profil de risque de l’entreprise.

etc.), elle organise des outils de suivi (repor-

L’entreprise gère le suivi des conventions passées, le regrou-

ting, réconciliation, recherches) et des inter-

pement des factures, le rythme des paiements (sans règle-

faces simples et fiables avec les logiciels de

ments anticipés), l’accord sur les escomptes.

la comptabilité; elle présente des formules

La banque opère le Payment Factory, les paiements locaux

de gestion des risques (risque par pays, ris-

réduction des frais financiers. La gestion dyna-

et transfrontaliers. Elle intervient pour rehausser le niveau

que commercial, etc.); elle analyse égale-

mique raccourcira la durée du cycle de conver-

STP (Straight Through Processing), qui permet d’obtenir des

ment la position de l’entreprise dans son

Évidence: si l’on s’attache logiquement à la valeur absolue de

sion du cash pour libérer de la trésorerie, ce qui

tarifs plus attractifs. Elle analyse la position de l’entreprise,

contexte concurrentiel.

l’indice financier représenté par le fonds de roulement, il est in-

reste la solution la plus économique de financer

en comparant ses performances à celles de ses pairs dans

dispensable d’en apprécier l’évolution sur les années précéden-

des projets stratégiques.

le cadre des processus de paiement locaux, et propose les

▶

solutions capables de rehausser le niveau si nécessaire

tes, de mettre ensuite les résultats de l’entreprise en perspective

seillers d’ING en Cash Management pratiquent

face à la moyenne de son secteur d’activité et aux performances de ses concurrents.

Libérer des liquidités, c’est financer

«Working capital». Une définition évocatrice du fonds de roulement. Chaque euro immobilisé dans le fonds de roulement doit -2-

Autant de domaines d’activités que les con-

économiquement les projets à terme.

La gestion du nombre de jours clients ▶

au quotidien, dans un esprit de partenariat

L’entreprise s’attache à compresser les délais de facturation, à réduire les erreurs de facturation; elle négocie les escomptes pour paiements au comptant, sélectionne les instru-3-

volontariste et rigoureusement structuré.